金融化
資本跨境移動與金融／土地的炒作。台灣是否也出現了所謂「金融化」現象？如何測知？
金融化，基本韻律在「物質擴張」(material expansion)與「金融擴張」(financial expansion)之間更替。
當創新下降、生產力停滯，利潤趨近於零時，資本將陸續從實質生產面中抽身，逃逸到金融管道以追求更高利潤。脫韁資本轉為金融形式而不再從事實質生產活動。
（哈維爾，資本過剩產能的空間轉移）
金融已成為短期內「替置」(displace)資本主義過度積累、利潤率下降的重要手段，但長期而言會更加重危機。運用的各種「時空替置」(temporal and spatial displacement)策略。以金融手段創造各種「虛擬資本」(fictitious capital)的能力。但「虛擬資本」只有名目價值，未來是否能以更高的報酬率實現，存在著風險和不確定，它只是將問題拖延到未來而已。
透過地理擴張。但，新天地的資本主義也出現過度積累時，將回過頭來與舊世界進行激烈的競爭，惡化「過度積累」危機。
在彈性積累階段真正有意義的改變，是金融市場的異常活躍以及金融工具的不斷創新。
以美國經驗為模型、從「股東價值」(shareholder value)概念探討「金融化」
股東賺錢，分發股利和股價上漲是評價一家公司優劣存續的唯一指標。公司就是商品。
以現金流對炒，即可營造出公司金融交易量大的假象。
金融短線操作，長期布局的生產時程產生衝突。
可以推測，股東價值模式對台灣企業經營行為的影響逐漸增強，尤其是對愈大型、愈國際化的企業愈是如此。
「投機狂熱」，金融市場由於牽涉對未來的預期，容易隨著景氣循環而暴漲暴跌。
2003年前後剛好也是台灣經濟結構轉型上的另一個重要轉捩點
「全球生產分工與整合」與「金融化」之間有緊密的關係，兩者互為彼此的工具和目的，亦即，跨國企業要透過金融化的方式才能有效從事全球生產之分工及整合；反過來說，跨國企業也透過全球生產分工與整合來壓低生產成本，以達成「股東價值」不斷提升股利和股價的嚴苛要求。
台灣經濟「金融化」已經是一個可以被證實為真的現象，而且成長速度頗為驚人。但奇特的是，台灣企業的資金來源，有八成仍是來自銀行，只有二成來自股市。這顯示「股東價值」控制模式或許不是台灣經濟「金融化」的主要驅動力量，以三角貿易為主的海外生產分工可能是另一個值得探究的原因。
簡介「金融化」故事及其測量
https://twstreetcorner.org/2017/05/31/chuan-wei-hsia/
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龐大的債務積累及「不理性」高資產估值，已造成全球經濟較 2008 年時更為脆弱
https://tw.mobi.yahoo.com/home/不妙-羅傑斯-下次金融危機將是-我此生所見最嚴重-044603044.html
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《黑天鵝效應》作者塔雷伯 (Nassim Nicholas Taleb）
2008全球經濟危機其實尚未結束
美國問題由民間轉到官方，如今政府債台高築，經濟體系仍十分脆弱。
https://tw.news.yahoo.com/%E9%BB%91%E5%A4%A9%E9%B5%9D%E4%BD%9C%E8%80%85-%E5%85%A8%E7%90%83%E5%95%8F%E9%A1%8C%E6%98%AF-%E5%81%87%E5%B0%88%E5%AE%B6-%E5%A4%AA%E5%A4%9A-%E6%AD%90%E5%B7%B4%E9%A6%AC%E5%8F%AA%E6%98%AF%E6%BC%94%E5%93%A1-102526022.html
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https://tw.mobi.yahoo.com/home/不妙-羅傑斯-下次金融危機將是-我此生所見最嚴重-044603044.html
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《黑天鵝效應》作者塔雷伯 (Nassim Nicholas Taleb）
2008全球經濟危機其實尚未結束
美國問題由民間轉到官方，如今政府債台高築，經濟體系仍十分脆弱。
https://tw.news.yahoo.com/%E9%BB%91%E5%A4%A9%E9%B5%9D%E4%BD%9C%E8%80%85-%E5%85%A8%E7%90%83%E5%95%8F%E9%A1%8C%E6%98%AF-%E5%81%87%E5%B0%88%E5%AE%B6-%E5%A4%AA%E5%A4%9A-%E6%AD%90%E5%B7%B4%E9%A6%AC%E5%8F%AA%E6%98%AF%E6%BC%94%E5%93%A1-102526022.html
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全球信貸脈衝（credit impulse）近期急劇下降。這是2008年美國次貸危機以來信貸數據首次巨變，而這一指標通常被看作經濟衰退的前兆。也因此，有分析稱，全球經濟下半年或現崩盤。
引爆金融危機疑慮，就是美國聯準會的加息。歷史經驗，過去30年中，美國聯準會共有5輪較明確的加息週期，歷次加息都有大危機發生。引爆下次金融危機的「火花」，可能會是美國退休基金的崩潰，或無法預料的事件。
美國銀行的資料顯示，全球央行目前資產負債規模來到 15.1兆美元。光是美國聯準會資產負債表，從金融危機以來即膨脹5倍。再加上中國自危機以來，債務也明顯「爆炸性」增長，也極有可能輕易成為助長下波金融危機的搖籃。
債券天王格羅斯今年來多次警告過資產價格太高。
Saxo銀行的首席投資官Steen Jakobsen，世界經濟，最遲在2018年底陷入衰退。
中國，近幾年經濟維持中高速增長，但債務風險引發的泡沫危機，也一直是經濟隱患。最近積極進行金融去槓桿，貨幣政策難言放鬆。真正精明的投資者應該避開美國和歐洲股市，因為這兩大市場充滿了變數，真正值得他們考慮的其實是中國、俄羅斯、和日本。
全球經濟崩盤？ 陸不再是救世主
https://tw.news.yahoo.com/%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%B4%A9%E7%9B%A4-%E9%99%B8%E4%B8%8D%E5%86%8D%E6%98%AF%E6%95%91%E4%B8%96%E4%B8%BB-215006945--finance.html
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引爆金融危機疑慮，就是美國聯準會的加息。歷史經驗，過去30年中，美國聯準會共有5輪較明確的加息週期，歷次加息都有大危機發生。引爆下次金融危機的「火花」，可能會是美國退休基金的崩潰，或無法預料的事件。
美國銀行的資料顯示，全球央行目前資產負債規模來到 15.1兆美元。光是美國聯準會資產負債表，從金融危機以來即膨脹5倍。再加上中國自危機以來，債務也明顯「爆炸性」增長，也極有可能輕易成為助長下波金融危機的搖籃。
債券天王格羅斯今年來多次警告過資產價格太高。
Saxo銀行的首席投資官Steen Jakobsen，世界經濟，最遲在2018年底陷入衰退。
中國，近幾年經濟維持中高速增長，但債務風險引發的泡沫危機，也一直是經濟隱患。最近積極進行金融去槓桿，貨幣政策難言放鬆。真正精明的投資者應該避開美國和歐洲股市，因為這兩大市場充滿了變數，真正值得他們考慮的其實是中國、俄羅斯、和日本。
全球經濟崩盤？ 陸不再是救世主
https://tw.news.yahoo.com/%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%B4%A9%E7%9B%A4-%E9%99%B8%E4%B8%8D%E5%86%8D%E6%98%AF%E6%95%91%E4%B8%96%E4%B8%BB-215006945--finance.html
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Bill Gross / Jim Rogers
一債一股，兩位天王級大師的警告，原因都與聯準會暴肥的資產負債表脫不了關係。那麼，縮表真的會成為影響二○一七下半年全球金融環境的重要變數嗎？
聯準會印鈔買債，為市場注入大量資金，形塑了過去九年各類資產價格同步飆漲的歷史奇景。
縮表，就是聯準會縮減資產負債表的規模。
聯準會的作法會相對謹慎，初期可能採「債券到期後，減少再投資金額」的方式，徐徐減碼手中資產。預計是在二○二二年將資產負債表縮減至二．三兆美元左右。
債券價格因為縮表而下跌，債券殖利率反向提高。
自金融海嘯以來，公債利率遭到人為壓低，市場資金大量流入殖利率稍高的「企業債基金」。企業能用極為廉價的成本舉債，甚或以債養債。
隨著聯準會縮表，信用市場可能迎來逆風。
影響的不只是金融市場，更包括了過去九年許多企業的營運模式，或者說，縮表將開始衝擊實體經濟。
一般認為，美國十年期公債殖利率一旦超過三％，就可能代表聯準會縮表對債券殖利率拉高的效果超過預期，是股票市場的高度危險訊號。
縮表時代來了！金融市場即將大翻轉？
https://tw.news.yahoo.com/%E7%B8%AE%E8%A1%A8%E6%99%82%E4%BB%A3%E4%BE%86%E4%BA%86%EF%BC%81%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%8D%B3%E5%B0%87%E5%A4%A7%E7%BF%BB%E8%BD%89%EF%BC%9F-035644676.html
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聯準會印鈔買債，為市場注入大量資金，形塑了過去九年各類資產價格同步飆漲的歷史奇景。
縮表，就是聯準會縮減資產負債表的規模。
聯準會的作法會相對謹慎，初期可能採「債券到期後，減少再投資金額」的方式，徐徐減碼手中資產。預計是在二○二二年將資產負債表縮減至二．三兆美元左右。
債券價格因為縮表而下跌，債券殖利率反向提高。
自金融海嘯以來，公債利率遭到人為壓低，市場資金大量流入殖利率稍高的「企業債基金」。企業能用極為廉價的成本舉債，甚或以債養債。
隨著聯準會縮表，信用市場可能迎來逆風。
影響的不只是金融市場，更包括了過去九年許多企業的營運模式，或者說，縮表將開始衝擊實體經濟。
一般認為，美國十年期公債殖利率一旦超過三％，就可能代表聯準會縮表對債券殖利率拉高的效果超過預期，是股票市場的高度危險訊號。
縮表時代來了！金融市場即將大翻轉？
https://tw.news.yahoo.com/%E7%B8%AE%E8%A1%A8%E6%99%82%E4%BB%A3%E4%BE%86%E4%BA%86%EF%BC%81%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%8D%B3%E5%B0%87%E5%A4%A7%E7%BF%BB%E8%BD%89%EF%BC%9F-035644676.html
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【鏡評】有生之年不會再發生金融危機了
指美國金融體系
中東、中南美、甚至是中國，仍然壟罩在金融危機的黑天鵝陰影當中，這些國家的痛點都在政府與民間過去10年舉債過度，靠金融槓桿來妝點經濟榮景。
https://tw.mobi.yahoo.com/home/%E9%8F%A1%E8%A9%95-%E6%9C%89%E7%94%9F%E4%B9%8B%E5%B9%B4%E4%B8%8D%E6%9C%83%E5%86%8D%E7%99%BC%E7%94%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E4%BA%86-000000865.html
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「明斯基時刻」，是美國經濟學家明斯基（Hyman P. Minsky）提出的經濟假說，市場過於樂觀，投機性的借貸行為增加，最後導致資產價格崩跌的狀況。指美國金融體系
中東、中南美、甚至是中國，仍然壟罩在金融危機的黑天鵝陰影當中，這些國家的痛點都在政府與民間過去10年舉債過度，靠金融槓桿來妝點經濟榮景。
https://tw.mobi.yahoo.com/home/%E9%8F%A1%E8%A9%95-%E6%9C%89%E7%94%9F%E4%B9%8B%E5%B9%B4%E4%B8%8D%E6%9C%83%E5%86%8D%E7%99%BC%E7%94%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E4%BA%86-000000865.html
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《經濟學人》智庫指出，「在穩固政治權力後，習近平將會專注在過去5年沒有好好處理的問題，特別是金融風險。」為此，習近平將會放棄經濟成長目標，處理手上的燙手山芋。
去槓桿化，房子炒過頭，原料產能過剩。
習近平接下來5年的經濟藍圖主軸很明確，不再盲目追求「面子」GDP的成長數據，更重視「裡子」結構性的改善。出口型國家轉為內需型國家，也將在十九大後進入真正的關鍵深水區。
儲蓄率還非常高，未來，中國會變成像美國一樣的低儲蓄率，下一個經濟動能來源，年輕消費大軍。將重新定義中國經濟，也會對全球需求產生重大的影響。（一条，中國中產開始重視美/ 質地，生活型態，消費型態）
http://www.businesstoday.com.tw/article/category/80392/post/201710250031
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儲蓄率還非常高，未來，中國會變成像美國一樣的低儲蓄率，下一個經濟動能來源，年輕消費大軍。將重新定義中國經濟，也會對全球需求產生重大的影響。（一条，中國中產開始重視美/ 質地，生活型態，消費型態）
http://www.businesstoday.com.tw/article/category/80392/post/201710250031
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